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工商時報【財子學堂副總林成蔭】

盤勢分析：

開年以來，各主要國家公布的採購經理人指數（PMI）大於50的多空分界線，實為喜訊。如果從整體世界的角度來看，摩根大通去年12月全球製情趣精品造業PMI，由原先的52.1上揚至52.7，創2014年2月以來最高，全球服務業PMI，則維持在去年11月創下的53.3高水位，主要功臣是美國和歐洲景氣擴張的動能，基本面有好消息，股市也受到激勵創下新高或在高檔震盪。

台股月初即伺機挑戰去年的9,430高點，惟成交量自11月30日的1,076億元後，始終未能再放大，還在12月26日創下323億元的低量，人氣不足走勢上難免溫吞。新春收假後，美國總統當選人川普在1月20日就任，而1月28日為華人農曆新年春節，美聯準會則在1月31日召開公開市場操作委員會（FOMC），升息機率不大，但操盤人進出亦謹慎為之，幸而景氣復甦趨勢明確，進二退一多頭的方向並未改變。

台股有行情，電子股不會寂寞。剛結束的美國消費性電子展（CES），焦點集中在自駕車與車聯網、曲面螢幕、虛擬實境（VR）和擴增實境（AR）、智慧家庭與智慧手機等。

仔細分析，自駕車仍屬於「未來趨勢」，售價居高不下和技術純熟度仍是考驗；曲面螢幕售價已經進入消費者可接受範圍，不過仍以三星等韓系廠商為主力；VR、AR是PC廠商轉型的戰場，近年來紅透半邊天的輝達（NVidia）新系列的繪圖晶片，已可讓電腦切入虛擬與擴增實境，但初期售價仍然偏高，內容需要更多樣化，例如從遊戲、娛樂拓展至醫療、教育、商業等應用；智慧家庭的終端產品逐漸成熟，是未來可以努力的方向。

美國新公布去年12月非農業就業人數，增加15.6萬人，雖然低於原先預估的17.5萬人，但上修11月的新增人數卻至20.4萬人，就業市場熱度仍高。值得留意的是，平均時薪月增0.4％、高於預估的0.3％，這可能是「微通膨」發動跡象，原物料族群在今年的投資，仍將扮演重要角色。

操作建議：

創新概念揭示出新的趨勢，但是化為業績需要一段時間，要在2017年端出成長的營收，智慧手機仍是關鍵，CES以中階產品為主，預計2月27日至3月2日舉行的MWC，才是各家廠商爭奇鬥艷，殺手級商品端出的時機，對於刺激銷售將有一定助益，相關供應租鏈自然受惠，股王大立光已率先發難，而以台積電為首的半導體族群仍在盤整，不妨趁年初淡季布局。

今年未上市就成萬眾矚目的要屬新款iPhone，盛傳為近年來最大改款，如主力尺寸採用OLED螢幕，增加雙鏡頭滲透率，其次如玻璃機殼、無線充電等變革，銷售量將攀上高峰。因此，台廠中組裝代工的鴻海、和碩，以及增加比重的緯創，下半年業績將會「按摩棒拉尾盤」；類載板良率領先的景碩、軟板的台郡、臻鼎雖然在營收尚無跳升，不排除買盤提前卡位，低檔有限。

抗通膨族群以原物料為主，水泥、塑化、紡織、鋼鐵、橡膠等類股輪動明顯，近期則由造紙股擔綱演出。另外，黃金被視為抗通膨商品，且下一次升息可能在6月，第1季可追蹤黃金ETF落底時機。

工商時報【孫彬訓╱台北報導】

老行庫近期陸續編列明年度預算目標，其中引人注目的是，財富管理手續費經歷過幾年來的高速成長後，明年度多數僅有個位數或持平的小幅度成長。

華南銀行主管分析，在投資環境黑天鵝事件層出不窮、基富通網路交易平台上線、證券業跨足財富管理激烈競爭及傳統型保險佣金大幅調降，讓財富管理的經營環境較往年困難，2017年度財富管理業務收入預估較2016年持平。

華銀主管說，預期2017年財富管理業務的成長動能主要來自理財從業人數的增加及服務品質的提升，將全面提升理財人員及輔導人員質與量，強化臨櫃人員協銷能力，以發揮全員行銷功能，並擴展網銀客源；同時以專業服務擴增客戶投資績效，提升客戶黏著度，增加整體手續費收入。

土地銀行分析，因國際貿易保護主義聲浪高漲，為明年經濟成長埋下不安情趣蛋因素，又遇國內房市進入盤整期，交易量能萎縮，因此預估明年個人金融自有資金放款及手續費收入僅會較今年度微幅成長。

土銀預估，今年截至10月的財富管理業務手續費收入較去年度同期增加8％，但自7月起，配合金管會保險局重申保險公司銷售保險商品支付的佣金、獎勵金及營業費用，不應超過附加費用的規定，各保險公司陸續調降商品佣金及獎勵金，致影響保險手續費收入減少。

第一銀行截至9月底手續費收入表現仍佳，整體手續費收益較去年同期成長10.7％，銀行保險業務仍為成長的主要動能。財富管理手續費收入較去年同期成長11.9％，授信相關手續費收入亦較前一年同期大幅成長3成，一銀預估，明年整體的手續費收入成長約6～7％。

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